Theo KBSV, trong quý IV/2025, CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 9.623 tỷ đồng (tăng trưởng 12%) và 1.219 tỷ đồng (tăng trưởng 67%).
Tăng trưởng vượt trội đến từ việc tận dụng nguồn tích trữ nguyên liệu giá thấp, khả năng điều chỉnh giá bán theo thị trường nhanh hơn và nỗ lực chiếm thêm thị phần. Lũy kế, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu là 34.976 tỷ đồng (giảm 8%) và lợi nhuận sau thuế kỷ lục đạt 2.829 tỷ đồng (tăng trưởng 34%).
PNJ đưa ra chính sách mua lại với giá sát với thị trường, áp dụng cả với sản phẩm từ doanh nghiệp khác. Chiến lược này kỳ vọng gia tăng nguồn cung nguyên liệu trang sức trong bối cảnh giá các kim loại quý như vàng và bạc đã tăng từ 70-150% trong 2025, khiến khả năng nhập khẩu và cả nguồn cung trong nước đều hạn chế.
Ngoài ra, chính sách này sẽ góp phần tăng lượt ghé thăm cửa hàng và nhu cầu thu cũ đổi mới (trade-in).
Các thay đổi về quy định thuế, hóa đơn, thắt chặt nguồn gốc xuất xứ nguyên liệu trang sức và thanh toán khi mua hàng đã phần nào thu hẹp quy mô các cửa hàng trong thị trường bán lẻ trang sức, vốn có quy mô phân mảnh và mang tính nhỏ lẻ địa phương.
Với lợi thế quy mô, khả năng đảm bảo nguyên liệu đầu vào và xuất xứ, PNJ kỳ vọng sẽ chiếm thêm được nhiều thị phần từ các nhà vàng nhỏ lẻ.
KBSV xác định giá mục tiêu của PNJ đến cuối 2026 là 140.300 đồng/ cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 20%.
PNJ hiện đang được giao dịch với mức PE dự phóng 2026 là 12 lần, thấp hơn so với mức trung bình 3 năm của doanh nghiệp là 14.2 lần, cho thấy triển vọng tăng giá vẫn còn. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua với cổ phiếu PNJ.
